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金融:央行多措并举呵护流动性 荐4股

发布时间:2019-10-09 15:19:01

金融:央行多措并举呵护流动性 荐4股 2017-12-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

监管节奏趋缓且协同强化,供给侧改革利于行业不良底层资产改善,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行,政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行(工商银行、农业银行等),适度关注平安银行、兴业银行、南京银行。

风险提示:1、流动性冲击超预期;2、利率波动超预期; 、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、政策调控力度超预期。

本周聚焦:

本周聚焦之一:《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》发布,有助于提高银行应对短期流动性冲击的能力12月15日,央行发布了《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》(以下简称《管理办法》),自2018年1月29日起实施,原《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)同时废止。

自动质押融资业务是SLF的有效补充,是指商业银行在短期流动性不足的时候以合格资产为抵押从央行获得流动性支持,待资金归还后自动解押的行为。

新颁布的《管理办法》与以前的《暂行办法》的主要区别有以下三点:

(1)扩大成员机构融资空间。其中,中小型存款类金融机构融资空间上调幅度相对较大,主要是考虑到中小型存款类金融机构实收资本少、准备金规模小。

(2)统一自动质押融资利率。自动质押融资利率隔夜SLF利率确定,为了鼓励机构缩短资金使用时间,其中日间融资利息按小时计算,隔夜融资利息按实际占款天数计算。此外,《管理办法》明确自动质押融资业务原则上应于当日偿还资金,最长期限不超过隔夜,逾期天数不超过 天。

( )扩大质押债券范围。合格质押债券范围由国债、中央银行债券、政策性金融债券等扩大到央行认可的地方政府债券及其他有价证券。

总的来看,在去杠杆继续推进、银行体系超储率偏低、银行流动性监管强化的背景下,《管理办法》有助于提高银行应对短期流动性冲击的能力,同时也有利于提高资金面稳定性,维护银行体系流动性基本稳定。

本周聚焦之二:公开市场利率小幅上行,央行适度加大流动性投放12月14日凌晨,美联储宣布加息25BP后,当天央行逆回购和MLF中标利率均小幅上行5BP。与今年 月份美联储加息25BP,央行逆回购和MLF中标利率均上行10BP相比,此次上调幅度小于市场预期。与此同时,央行当天还适度加大了MLF投放量。体现出了央行维护市场流动性基本稳定的意图,而不是进一步推高市场利率水平。

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